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上半年的新增银行信贷规模为4.6万亿，按全年7.5万亿的目标计算，下半年仅剩2.9万亿的放贷额度，平均到每个月只有4800亿。现在各方关注的焦点是，面对下半年经济放缓的局势，既定的信贷规模会不会有所松动？
不过从基本面判断，贷款需求的减少很难逆转，首先房地产仍然在调控，其次地方政府融资平台也在抓紧时间清理，此外抑制过剩产能、整顿双高产业等均对信贷造成了实质影响。从上半年的信贷情况看，从4月份开始信贷规模逐月减少，尽管幅度不大，但下降的趋势十分明显，所以7月份的信贷增量必然在6月6034亿的基础上进一步缩小，最终落到4800-5000亿的水平并非没可能。
当然，应该理性去看这种信贷下行的趋势。首先，这是中央主动调控使然；其次，目前的经济增速并不低；第三，调控的目的是优化经济结构，因此可以预见调控后的经济发展质量将上一个新的台阶。换句话说，我们应该容忍一些经济指标暂时的下行，因为长期看挤出房地产泡沫、抑制过剩产能等措施必将为后续的增长提供强劲动力。
上半年的数据出来后我们发现，二季度GDP增速比一季度下降1.6个百分点，但仍处于10.3%的高位，说明整体经济仍具备进一步挤泡沫的空间。我们预计到四季度GDP增速会落到9%的水平，全年不会低于8%。
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