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  • 创业板股票移出两融标的,关闭场外配资入口,牛市面临大考

    2015-06-08   作者:   来源:虎嗅   次阅读

    中国资本市场此轮暴涨,显现出前所未有的特征:融资融券及场外配资达到空前规模。2014年以来,多数“逃亡”的旧股民尚未归来,新股民还不敢踏入“险境”,守得云开见日出的老股民借助杠杆成倍扩大自己的投资规模,终于迎来股市的逆袭。可以说,此轮牛市是“杠杆牛市”。


    2010年,融资融券这种成熟资本市场的双向信用交易机制被引入中国。投资者假如持有价值100万的某种股票,可以将其抵押给证券机构,用所获资金继续“加仓”。


    每逢牛市,民间的场外配资都会异常兴旺。而新兴的P2P平台,发挥互联网的强大威力,使配资的效率和规模成几何级数增长。假如某白领手中有20万元,可以从P2P配资平台按1:4获得80万元,拿100万云炒。虎嗅创业报道介绍过的趣炒股网就是一个这样的平台。趣炒股网算是保守的,配资倍数不超过4倍,资金不超过100万元。有些激进的平台配资倍数高达10倍,资金动辄上千万。


    杠杆牛市蕴含着比以往更大的风险。以往,假如手里的股票跌了20%,股民可以“卧倒”、“装死”,干脆不看帐户,时间长了连密码都忘记了。但如果炒股的钱是通过P2P平台借来的,当帐户总值跌20%,不等你“割肉”,配资平台会自动将股票平仓。在上面的例子里,有20万的白领,借了80万去炒股。如果满仓遭遇连续跌停,两个交易日就Game over了。平仓动作会加剧股价下跌,进而是更多的平仓……虎嗅4月23日预言杠杆牛市暴涨、暴跌将空前剧烈。


    6月4日,国盛证券下发《关于调整融资融券标的券有关事项的通知》称:鉴于近期股市波动较大,创业板股票涨幅过大,市盈率过高,决定对两融业务中有关创业板股票标的券调整如下:


    1)将创业板股票全部调出融资融券标的证券;


    2)调整创业板股票的可充抵保证金的折算率。


    近期,券商纷纷对两融业务进行了微调:申万宏源、兴业证券暂停了中国平安的融资买入;海通证券、广发证券提高了融资保证金的比例。国盛证券“一刀切”的做法值得商榷,但也说明部分券商对创业板整体看衰。国盛证券的策略有可能被群起仿效,对涨幅夸张、估值离谱、高度依赖杠杆的创业板来说,失去两融是致命的一击。


    6月5日,网上流传长江证券的一份通知显示,各营业部将在6月12日收市后关闭所有客户HOMS接入接口(为客户间配资提供便利的电子系统),亦不再接受新的接入需求。这意味着券商开始严格按照监管层要求对配场外配资进行彻底清理,旨在控制风险。其他券商是否跟进采取同样措施尚需观察。


    国盛证券、长江证券的措施不是孤立的,去杠杆行动将全面启动,牛市面临大考。



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